Perşembe günü politika duruşunu büyük ölçüde değiştirmeyen Avrupa Merkez Bankası (ECB), rekor seviyedeki yüksek enflasyon endişelerinin savaşla ilgili bir resesyonla ilgili endişeleri gölgede bırakmasıyla olağanüstü teşvikleri yavaş yavaş gevşetme planlarına bağlı kalıyor.

ECB aylardır para basma hızını düşürüyor, ancak Ukrayna'daki çatışma ve çok yüksek enerji fiyatları aniden görünümü değiştirebileceğinden esnekliği vurgulayarak desteği geri almak için yalnızca gevşek bir program belirledi.

ECB, daha önceki yönlendirmelerini doğrulayarak, genellikle niceliksel genişleme olarak bilinen tahvil alımlarını bu çeyrekte kesmeyi ve ardından üçüncü çeyrekte bir noktada bitirmeyi planladığını söyledi.

ECB, faiz oranlarının ancak tahvil alımlarının bitiminden sonra "bir süre" artacağını ve kademeli olacağını da sözlerine ekledi.

ECB yaptığı açıklamada, "Yönetim Konseyi, son toplantısından bu yana gelen verilerin, APP kapsamındaki net varlık alımlarının üçüncü çeyrekte tamamlanması gerektiği yönündeki beklentisini güçlendirdiğine karar verdi." Dedi.

Üçüncü çeyrekteki tahvil alımlarının hacmi daha sonra belirlenecek.

Dünyanın en temkinli merkez bankaları arasında yer alan ECB, çoğu geçen yıl oranlarını artırmaya başlayan neredeyse tüm büyük akranlarının çok gerisinde kalıyor. Sadece son iki günde Kanada, Güney Kore ve Yeni Zelanda merkez bankaları borçlanma maliyetlerini artırdı.

Bu arada ABD Merkez Bankası'nın (Fed) önümüzdeki iki yıl içinde faizleri sekiz kat veya daha fazla artırarak politika sıkılaştırmasında dünyaya öncülük etmesi bekleniyor.

ECB, "AMB'nin kilit faiz oranlarında yapılacak herhangi bir ayarlama, Yönetim Konseyi'nin APP kapsamındaki net alımlarının sona ermesinden bir süre sonra gerçekleşecek ve kademeli olacak" dedi.

ECB, 2015'ten bu yana yaklaşık 5 trilyon avro (5,4 trilyon dolar) kamu ve özel borç satın aldı ve bunların tümü, bloğun borç krizinden sonraki yıllar boyunca bankanın %2 hedefinin altında kalan enflasyonu yeniden alevlendirmek amacıyla.

Ancak enflasyon son aylarda beklenmedik bir şekilde yükseldi ve politika yapıcıları iki karşıt ekonomik gücü uzlaştırmaya çalışırken bir ikilemde bıraktı.

Bir yandan, enflasyon daha da artması beklendiği için şimdiden rekor yüksek %7,5 seviyesinde bulunuyor. Öte yandan, avro bölgesi ekonomisi, 19 ülkedeki hane halklarına ve işletmelere zarar veren savaşın etkisiyle, en iyi ihtimalle durgunlaşıyor.

Toplantıdan önce, Almanya, Hollanda, Avusturya ve Belçika merkez bankası başkanları da dahil olmak üzere bir dizi muhafazakar politika yapıcı, yüksek enflasyonun çok uzun süre devam edebileceğinden endişe ederek oran artışlarını savundu.

Şahinci durumlarına ek olarak, politikanın güvenilirliği için kilit bir gösterge olan uzun vadeli enflasyon beklentileri, ücretler henüz daha yüksek fiyatlara tepki vermemiş olsa da, AMB'nin %2 hedefinin kararlı bir şekilde üzerine çıktı.

ECB, herhangi bir faiz artırımının tahvil alımlarının sona ermesinden "bir süre" sonra gerçekleşeceğine dair resmi yönlendirmesini sürdürdü, bu zaman çizelgesinin haftalar veya aylar anlamına gelebileceğini söyledi.

Piyasalar, ECB'nin 25 politika yapıcısından hiçbiri bu kadar agresif bir sıkılaştırma çağrısında bulunmamış olsa da, bu yıl ECB'nin eksi %0,5 mevduat faizinde toplam 70 baz puanlık artışları fiyatlıyor.

Politika yapıcıların ihtiyatlılığını körükleyen şey, hızla kötüleşen ekonomik görünümdür.

Ukrayna savaşı nedeniyle yükselen enerji fiyatları, hane halkı tasarruflarını tüketiyor ve çatışmanın neden olduğu belirsizlik, kurumsal yatırımları durduruyor. Bankalar ayrıca, savaşlar sırasında doğal olarak yaptıkları gibi, krediye erişimi sıkılaştırıyor ve potansiyel olarak gerilemeyi şiddetlendiriyor.

Bu arada politika güvercinleri, enflasyonun çoğunun dış arz şoklarının bir sonucu olduğunu ve dolayısıyla enflasyonun doğal olarak zamanla düşeceğini savunuyor.

Aslında, yüksek enerji fiyatları büyümeyi engelledikleri için uzun vadede deflasyonist olma eğilimindedir, bu nedenle avro bölgesi enflasyonunun bir kez daha çok düşük düşme riski vardır.

İki karşıt gücü tartan ECB, politika yapıcıların kademeli değişiklikler yapmaya ve kısa sürede rotayı değiştirmeye hazır olmalarına rağmen, enflasyonun - ana politika hedefinin - daha büyük risk olduğunu iddia edecek gibi görünüyor.